Долговая нагрузка

2 месяца назад
78 в наука


*

В настоящее время большинство стран берут деньги в долг для финансирования своей экономики, для улучшения темпов развития и выполнения социальных обязательств. Сохранение этой задолженности под контролем является финансовым императивом, то есть тем, что должны делать все и это не оспаривается. Большой государственный долг отрицательно сказывается на долгосрочном экономическом росте, приводит к снижению частных инвестиций и заработной платы. Эти негативные последствия могут возникнуть даже в отсутствие выраженного финансового кризиса.

В экономических и политических кругах ведется долгая дискуссия об устойчивости государственного долга, - отмечает Джорджо Феррари (Giorgio Ferrari), профессор математической экономики в Университете Билефельда в Германии. Используя различные статистические и методологические подходы, большинство исследователей делают выводы, что высокий уровень государственного долга делает экономику страны менее устойчивой к макроэкономическим потрясениям и создает ограничения на принятие контрциклических фискальных мер.

Отношение долга к валовому внутреннему продукту (ВВП) является важным показателем финансового рычага экономики. Во время последнего глобального кризиса соотношение долга к ВВП, также называемое долговой нагрузкой (коэффициент финансового рычага, коэффициент левериджа), стремительно выросло во многих странах. Феррари предлагает свою математическую модель для контроля долговой гнагрузки и рассказывает о первых результатах в своем докладе, опубликованном в издании “SIAM Journal on Control and Optimization”.

Чтобы свести к минимуму общую ожидаемую стоимость долга и уменьшить долговую нагрузку, правительства часто выбирают соответствующую политику сокращения задолженности, хотя она не всегда приводит к максимальной экономической эффективности.

Неясно, выбирают ли принимающие решение какие-либо критерии оптимизации, например максимизацию социального благосостояния граждан или минимизация социальных издержек, или же просто сокращают долг ради сокращения - неважно каким способом. В этом смысле математическое моделирование может служить теоретическим обоснованием выбора той или иной стратегии, оно может дать представление о последствия выбранного варианта.

Феррари формулирует задачу как проблему непрерывного стохастического управления и пытается ответить на извечный вопрос: «Когда же следует остановиться?» Каким должен быть размер государственного долга чтобы не мешать развитию экономики. Для многих развитых стран, у которых довольно значительное соотношение долга к ВВП, но которые далеки от риска дефолта, затраты на уменьшение задолженности - повышение налогов, сокращение расходов - могут повлиять негативно на развитие страны, перевесив любые выгоды от снижения долга.

Феррари объясняет, что в его модели правительства сталкиваются с двумя противоположными векторами. С одной стороны, действия направлены на минимизацию общей ожидаемой стоимости долга и его обслуживания. Это может привести, например, к уменьшению доли государства в инвестициях, соответственно будет меньше бюджет на общественные проекты, будет снижена вероятность последующего долгосрочного роста. С другой стороны, за счет сокращения долга может быть смягчена фискальная политика, правительство может брать на себя дополнительные расходы за счет высвобождающихся средств. Важно правильно уравновесить эти два вектора, и сделать это можно с помощью математического моделирования.


*

В то время как высокая долговая нагрузка может ограничивать экономический рост, стратегии резкого государственного вмешательства также приводят к убыткам, пропорциональным размеру снижения. Таким образом, оптимальным решением будет выбор такой политики сокращения задолженности, которая бы ограничивала общую ожидаемую стоимость долга и одновременно общую стоимость вмешательств.

Необходимость уравновесить стоимость обслуживания долга и стоимость его сокращения предполагает, что нужно следовать пороговой стратегии - то есть вмешиваться следует тогда, когда коэффициент становится слишком большим. В своей модели Феррари также учитывает текущий уровень инфляции в стране, в которой центральный банк действует автономно - как в США. Из-за этого критический уровень, при котором правительство должно срочно сокращать долг, зависит еще и от ставки инфляции.

Предполагая, что снижение долговой нагрузки проводится с помощью определенных мер, таких как повышение налогов или сокращение расходов, группа Феррари интерпретирует вмешательства в отношении долга одной переменной. Очевидно, что в действительности при управлении государственным долгом правительству следует также учитывать макроэкономические переменные показатели, отличные от инфляции, например, процентные ставки, темпы роста ВВП и обменные курсы, однако, чтобы иметь приемлемую математическую модель и ограничить объем исследования, группа Феррари сосредоточилась именно на роли инфляции в проблеме сокращения долговой нагрузки.

Если сказать проще, то при определенном уровне инфляции становится выгодно не снижать объем долга, а наоборот подождать, пока деньги, а следовательно и обязательства упадут в цене. И наоборот - при стабильной или растущей национальной валюте большой долг означает непрерывно растущие обязательства, и его раннее сокращение будет благом.

Исследовательская группа в Центре математической экономики в настоящее время пытается исследовать, как правительство может снижать долговую нагрузку, имея неполный набор экономических данных, ведь уровень различных показателей является величиной стохастической (случайной) и подвержен влиянию экономических потрясений, которые не находятся под контролем государства. Такие математические модели, предназначенные для представления реальных финансовых ситуаций, могут быть не только математически интересными, но и практически полезными.

Феррари говорит, что проблемы оптимального управления макроэкономическими величинами - например, государственным долгом, инфляцией или обменными курсами - очень интересны с точки зрения моделирования, ну а насколько они важны для экономики государства можно и не говорить. Это задачи весьма сложны, поскольку нужно учитывать взаимодействие между несколькими экономическими переменными и несколькими объектами - такими как правительство, центробанк, федеральные агентства. Ученые уверены, что еще многое предстоит сделать в оптимальном решении подобных проблем и проверке теории на практике - ведь ошибка здесь может стоить миллиардов долларов убытков.


*

Text.ru - 100.00%

Авторы получают вознаграждение, когда пользователи голосуют за их посты.
Голосующие читатели также получают вознаграждение за свой голос.
Порядок сортировки:  Популярное

banner.jpg

Подписывайтесь и читайте нас в обзорах @psk

32
  ·  2 месяца назад

Сюда приплывал Моби Дик

мировая финансовая система построена на кредитах, тут уж ничего не сделаешь, нужно полностью менять систему, что фактически не реально!
Но существовать ей еще не долго, ее ждет неминуемый крах это лишь вопрос времени)

·
78
  ·  2 месяца назад

И что тогда будет?

@marina-nilova, Поздравляю!
Ваш пост был упомянут в моем хит-параде в следующей категории:

  • Голосов - 8 позицию - 811 Голосов